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经济危机你会买什么

来源: 作者: 2019-04-10 20:50:16

传奇公司Ospraie的创始人德怀特-安德森(Dwight Anderson)可谓是名满天下。当这样一位人物对市场前景发表观点时,人们还是很愿意聆听的。

安德森为前虎仔基金圈成员(Tiger Cub,虎仔基金圈为老虎基金派生出来的一系列对冲基金形成的派系)。他成立的Ospraie曾一度运营着世界上的大宗商品对冲基金,时市值达40亿美元。近安德森接受了Real Vision一对一的采访,其内容可谓是大宗商品投资的殿堂级课程。该采访由宏观投资大佬,前虎仔系成员,Duquesne和SAC老兵Dan Tapiero主持,以一名大宗商品交易巨头的视角阐述了影响大宗商品交易市场的各个因素。

下文列出了安德森发表的一些重要观点,但我们敦促读者去看看采访的全部内容,不仅仅是为了获得市场观点,更是为了倾听安德森在对冲基金行业发生的那些幕后情报。

中国驱动的大宗商品牛市,无以复制

安德森表示,2003年到2009年来自中国的巨大利好因素,再加上过度刺激的背景创造了一系列此前从没有见证过的条件,牛市产生了。这一轮大宗商品的超级牛市可能永远无法被复制。

从各种可变因素的汇总来看,很可能我们不会再看到这样的牛市了。我指的是中国经济增长的步伐和规模,这种增长可以如此不受约束。没有其它经济体的规模和灵活性能让上一轮大宗商品的超级牛市变得可能。几个世纪来,我们也有过牛市,并且也一直有牛市,但我说的是原油价格曾一度从21世纪个10年末期的几十美元涨到了150美元。

虽然印度人口很多,为未来带来了希望,但安德森表示,如果印度政府和公司在法律系统内一同运作的方式不发生巨大改变,那么印度无法像中国那样通过经济增长的规模和步伐来驱动量的增长。

负利率环境,绝不看空黄金

这些日子以来,几乎每个人对黄金都有自己的说道。虽然对黄金价格前景存在不确定,但安德森并没有看空黄金。他认为下一次危机到来时黄金会获得重要的优势。

对银行来说黄金是一级资产。在负利率的环境中,银行实际上可以付钱给你让你持有黄金,因为银行可以反过来改变主意并且把黄金货币化。对铂金或是白银来说情况就不是这样了。因此我认为在央行负利率的环境中,做空黄金是很困难的。

我很难得出针对黄金投资恰当的范式星力捕鱼大厅
。我只能说按价值计算我们不会看空黄金。我认为黄金会保持其购买力。但按实际价值看,你得知道我们是不是处于一个美元走强的环境?如果美元走强的话,黄金价格可能会是1000或是1200美元或是其它价格;你得考虑是不是纸币没有价值了,黄金能达到2000美元的价格。就目前而言,这两种情况都不足以让我信服。

我可能更加确信的是灶具价格供应
,铂系元素金属相对于黄金会具有价值。看看铂金和黄金溢价260美元吧,在未来的四年或五年内,这是不可持续的。但是我认为在接下来18个月内这也是不可纠正的。铂金出现了盈余,并且与黄金比起来缺少很多的货币优势。在欧洲和瑞典,黄金的增值税是0。如果你交付实物铂金,你需要对你的收益缴纳增值税。

购买农场来避免危机

虽然我们此前曾讨论了美国农业行业所面临的困境,比如债务的攀升和农业用地价值的侵蚀,但安德森看到的不仅仅是价值。

就行业的生产方面来说,我认为农业耕作是一种价值被低估了的资产和行业。你有耕地,那么平均每一年下来你都会种植更多的东西。你维持住水位,土壤和营养成分,那么每一年都会获得生产力增长。这很不错。其它每种生产型行业每年的生产量都会减少。在农业上要获得实际定价能力是困难的,因为实际上你每年都在提高生产力,而其它行业则是在下降。虽然如此,作为一种货币保护或者通胀保护的资产来持有,农场能带来综合收益,是相当不错的。

现在,随着美国农耕规模的扩大,客户能利用便捷的运输络和信息系统,再加上大的农场主可以绕过一些商人而直接面向消费者,美国的农业将会发生改变。同时鉴于一些业务将会更直接的从农场面向餐桌,或者至少是面向制造工厂,Cargills和ADM公司将不得不关闭或是再改造一部分业务。因此我担心的是基础设施物流曲线的一些要素星力捕鱼
,至于农耕行业?我并不担心。并且在美国,我们的农耕行业还有很多的优势。

(:中冶有色技术)

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